新三板风口：万事俱备 只欠东风

这两年，我们看到一个趋势：目前中国新三板企业日趋庞大，成为了中国资本市场一支不可忽视的有生力量。据资料显示，截止10月25日，新三板挂牌公司总量达到了9273家，数量即将突破1万家。但是，走这条道路的中小企业虽多，却不是每个企业都能走好的。

把握还是放弃?

虽然新三板的明星企业越来越多，不少企业快速登上创新层，在资本市场上成长迅速，一鸣惊人。但是流动性问题依然是新三板挥之不去的梦靥，尤其是对一些业绩差或者存在问题的企业，始终觉得没有信心，不知道是否应该把握这个机会。

在过去的一年中，新三板成了很多挂牌公司的隐痛，很多企业家抱怨说，上了新三板却没有融到钱，经营成本又很高，费用越来越大，经营越来越困难，很多企业家表示不知道该怎么做下去了。在这样新三板面临冰点的年份，企业家应该选择把握机遇还是放弃呢?

投资大师巴菲特曾经讲过一句话，在别人恐惧的时候我们要贪婪，在别人贪婪的时候我们要恐惧。过去我们之所以不看好新三板，是因为股市到了5000点，新三板的做市指数也到了2000点，这个时候市场一片狂热。在这样的情况下，这种狂热是无法持续的，那个时候市场很明显已经过度泡沫化了，迟早面临崩盘的风险。

但是我们现在可以看到，经过股灾以及一年半的调整之后，新三板现在是过冷了，冷到无人问津，80%的股票都没有交易量，在这种情况下，新三板已经成了一个价值洼地，平均市盈率只有二、三十倍，甚至有些公司的平均市盈率只有二十倍。这时候的新三板市场还是颇具投资价值的。而且我们可以看到，在今年下半年，在我们国家资本市场的顶层设计方案当中，多次提到新三板的作用和功能，包括在中小企业如何去杠杆，中小企业如何解决融资难的过程中间，新三板作为股权融资的直接通道，已经开始发挥越来越多的作用，可以扮演中小企业升级和转型的这样一种非常好的途径，所以我们认为，新三板是被人过度抛弃了。那么现在随着我们国家制度的建设，尤其是新三板本身的换届，有了新的董事长和总经理，那么新三板可能很快会有一系列政策组合拳要推出，将会迎来一个新的局面。

新三板与股权激励

那么上新三板对于曾经在经邦做过股权激励的企业来说有什么价值和意义呢?

我们说，一个好的股权激励方案想要成功，它其实必须在两个点上有它的特色，第一个就是这个股权的价值要具有一定的流动性。如果这个股权是不能流动的，那么股权激励的效果就未必能充分体现出来。第二就是，公司的股权价值最好在交易中确定，就是一个公司给员工的股权激励估值多少，它不仅是内部老板定的，也不仅仅是公司定的，它是有一个市场的交易价值作为基准的话，那么这对于员工激励来说就有一定的参照性。股权激励想要有很好的效果，首先就要解决它的流动性问题，他的价值决定问题。而在这个过程中间，新三板市场就提供了这样一种功能，可以帮助我们这些企业的股权既实现了流动性，又有一个价值上的发现功能，所以说新三板是一个非常好的价值发现的市场。

而且对于很多中国企业来说，我们的主板、中小板、创业板门槛还是太高。到目前为止，我们主板的这个市场上只有3000家上市公司，大家想想看，对于数以百万计的发展中的中国中小企业来说，3000家上市公司的确是一个非常小的数字，这对于很多企业来说是可望而不可及的。而新三板的门槛较低，同时它又具有这样一个交易市场，一个价值发现的功能，所以它为大量的中小企业的股权流动和价值发现提供了一个场所，从而使我们的股权激励会有更好的一种使用效果。所以我们经常讲，如果企业已经做好了股权激励，那么就应当在两到三年之中尽快登录新三板市场，让我们的股权激活，有交易，有流动，有价值，这个就会促进我们国家经济的发展，所以说新三板市场可以作为我们股权激励的一个后续的必经通道一样。

萌芽时期，抢滩布局

那么新三板何时才能全面大爆发，走出现在这个冰点，给企业家们带来一个百花齐放的时期呢?

首先我们可以看到，现在的状态是，万事俱备，只欠东方。为什么这样说呢?东风指的是政策的东风，而万事俱备说的是我们的游资还是非常多的，社会上的资金没有地方去。2015年资金在股票上，所以我们创造了一个杠杆牛市5000点;而2016年的资金在房地产上，所以一线城市的房价大幅度的惊人上涨。所以说，这个时候我们就要反思一个现象，到了2017年，资金应该去往何处呢?大量的游资将会流向哪里呢?

资金流向哪里，哪里就会爆发。在这个过程中间，有一个非常重要的东西，一旦东风起，这个资金必然会流向新三板这个价值洼地，而这个东风就是政策的东风。随着资本市场的顶层设计中越来越重视新三板，可能在我所认识的券商朋友当中，很多人是瞧不起新三板的，很多人都觉得，沪深交易所、券商全都干的是IPO这样的事情，而新三板像个“土八路、游击队”。但是我们应该想到的是什么呢?最终得到天下的还是我们土八路、游击队，而不是看起来高大上的国军。因为新三板更接地气，离中小民营企业更近，所以在这个过程中间，我认为我们国家在明年春天，尤其是两会前后，一定有很多关于新三板的政策会出台。在这个当中，新三板在国家战略中的地位上升之后，一定会让各种资金争相进入这个市场，所以我预计可能在两会后的两三个月当中，新三板就会迎来一个新一轮的爆发，所以现在正好是抢滩和布局新三板市场的一个非常好的机会。

马云曾经讲过一句话，当一个机会刚来到的时候，很多人是瞧不起的，而当这个机会起来的时候，很多人是看不懂的，到最后这个机会成熟的时候，很多人是赶不上的，所以我们不要重蹈这个覆辙。我们在这个萌芽开始的时候，也就是已经到了一个可以抄底新三板的时候，而我们的企业也要加快上新三板，万事都已经具备了，这个时候，政策的出台将是个大概率的事件。

可以说，新三板还是十分的年轻，年轻就意味着不够成熟，但是年轻也同样意味着充满了活力，意味着潜力。我们期待明年新三板全面大爆发的时期。、

本文观点来自：薛中行，上海经邦企业企业管理咨询有限公司创始人，股权布局理论开创者，“五步连贯股权激励法”创始人，国内实战派股权激励专家，资深投资银行专家。