2000年搜狐上市，随后市值一度达到40亿美元，而现在搜狐的市值仅剩5.2亿（7月8日数据），距最高点已跌去87%。
“求变”成了搜狐最迫切的选择。6月9日，搜狐CEO张朝阳对外宣布搜狐推出了社交产品狐友，杀入社交领域。张朝阳表示，“搜狐新闻、搜狐视频是搜狐的现在，狐友是搜狐的未来。”
放话不足一周，张朝阳深夜宣布，狐友暂时下架一周。
这款被标榜为“搜狐未来”的战略产品突遭不测，也让最近业界热议的搜狐“中兴大业”蒙上一层阴霾。
归国创业、独领风骚
张朝阳从小就是“别人家的孩子”，入读当地最好的学校，然后以高考状元的身份进入清华。毕业后，又拿着奖学金前往美国麻省理工学院（MIT）攻读博士，毕业后留校从事博士后研究，可以说是中国第一批互联网创业者中学历最高的一位。
但是身在美国的张朝阳并不快乐，他在自己的回忆录《我为什么回国》中写道：“我一直觉得特别迷惘，不明白自己的人生为什么这么艰难，自己为什么生活得这么痛苦。”
“你不在主流文化里面，你的生活中必定缺乏营养。”于是，张朝阳在1996年11月怀揣着筹到的22.5万美元回国创业。这笔融资是张朝阳从自己的美国教授那边筹到的，也可以算作是国内最早的风险融资之一，而这位教授就是被称为“互联网圣经”的《数字化生存》作者尼古拉斯·尼葛洛庞帝（Nicholas Negroponte）。
由于在当时，美国的风险投资人根本不相信远在中国的创业者，这让张朝阳的融资变得异常困难，任凭他说的天花乱坠，投资人总是心存疑虑。为了给投资人打电话，张朝阳在美国大街上的公用电话亭排队，他甚至尝到过被投资人赶出办公室的狼狈滋味。
1998年2月，“搜狐”正式推出。张朝阳称，“搜狐”成为了中国互联网第一品牌。当年，搜狐又获得了美国英特尔（INTEL）等公司200多万美元的融资。10月，张朝阳被美国《时代周刊》评为全球50位数字英雄之一。
而后的张朝阳如日中天，今时今日的国内互联网巨头在那时甚至还没出现。98年张朝阳去硅谷找到了当时在搜索引擎Infoseek的李彦宏，问后者想不想回国做互联网。不过李彦宏一心是想着自己创业，虽说拒绝了张朝阳，但却拿着搜狐的案例开始游说硅谷的投资人。仅一年后，李彦宏回国创办了百度。
张朝阳到深圳做演讲，台下听讲的700多人里，有个人叫做马化腾，听了张朝阳的故事激动不已，不久就做出了个OICQ，也就是QQ的前身。
回首过往，张朝阳说“搜狐的历史也是中国互联网的半部历史”，这一点都不吹牛。
门户大战：战网易、拼新浪
2000年4月13日，新浪率先登陆纳斯达克，成为中国第一家上市的互联网公司；网易6月紧随其后；最先成立的搜狐反而落后了。
据2013年张朝阳在《杨澜访谈录》中回忆，1998年搜狐火起来后，因为“我的商业计划流出，导致新浪一下崛起了，1999年新浪给我们的压力非常大，整个1999年我们被超越。”这个时候张朝阳受到了来自股东的压力，甚至已经准备丢掉CEO职位，他耗费了大把精力和董事会斗争，接受不懂互联网行业的投资者的指指点点，还要每天跑银行、跑信息产业部，推动搜狐IPO。
7月，搜狐终于成功上市。自此“浪狐易”三大门户成型，当时的三大门户被后来的创业者称为“三座大山”，他们是第一代互联网流量入口，行业地位不亚于今天的BAT。当时的他们在业务上无孔不入，什么都做，这个过程，让门户今天在互联网依然占据重要位置。
曾经的三大门户，如今搜狐最惨。
先说公司市值。目前，网易市值334.86亿美元，新浪市值30.51亿美元，搜狐市值5.2亿美元，网易是搜狐的60倍、新浪约是搜狐的6倍。（2019年7月8日数据）
再说赚钱能力。网易2018年营收89.67亿美元，净利润8.93亿美元；新浪2018年营收21.08亿美元，净利润1.26亿美元；搜狐2018年营收18.83亿美元，净亏损1.6亿美元。这三家公司，网易赚大钱，新浪赚小钱，搜狐亏大钱。
张朝阳喊了很多年门户改革、再造门户，率先提出要拥抱自媒体和智能推荐。但理想丰满、现实骨感，搜狐门户的多次动荡让这块业务人才流失十分严重、元气大伤。
2013年张朝阳开始马不停蹄地推进搜狐的复兴计划，表面上以微博做掩护，实际重心转向搜狐新闻客户端。4月，搜狐新闻客户端用户量突破一亿，在移动端内容分发上拔得头筹。
而网易、新浪、腾讯等迅速在移动端跟进，以及以今日头条为代表新生力量崛起，让搜狐新闻客户端的优势荡然无存，艾瑞咨询数据显示，2019年5月“搜狐新闻APP”月独立设备数为8444万台，环比下降2.3%，同期今日头条的月独立设备数为25493万台。
黄粱一梦、错失社交
前搜狐高级副总裁、总编辑、酷6网创始人李善友对张朝阳有个这样的评述，“凡是张朝阳直接管的部门很少有成功的，但离开搜狐的人都很怀念张老板”。
其实在搜狐过去的这21年里面，张朝阳是有机会一举拿下国内互联网用户的。在当年腾讯公司起步之时，刚刚面世的QQ已经积攒了第一批用户，但是由于创始人马化腾并不懂得如何将这些用户变现，于是便找到张朝阳，希望能够把QQ以50万元的价格卖给张朝阳。但张朝阳看过产品后，抛出了一句令马化腾哭笑不得的话：“你这东西我找几个大学生，不超过3个月，做的比你还好，所以根本就不值50万。”
错失了腾讯社交帝国的张朝阳，不知如今作何感想。
更早的时候，搜狐与新浪也有一场社交大战。2010年4月，在新浪微博上线8个月后，搜狐推出搜狐微博。
对于微博，新浪采取的是破釜沉舟的态度，新浪微博独立于新浪门户，与门户撇清关系，得力老将亲自出征，采取冷酷而又高效的方法，邀请名人大V入驻，让业务迅速铺开，那时，线上线下铺天盖地都是新浪微博的广告。
后续，新浪微博更是将议题设置的能力发挥到了极致。回顾那个阶段，中国发生的重大新闻事件，每一次都是在新浪微博传播和发酵。
而反观搜狐微博，虽然张朝阳宣称对搜狐微博的投入上不封顶，但它还是以一个项目的形式存在，而非一个独立的公司，公司各个业务部的总监们一边干着自己原有的业务，一边兼顾着微博，并不能全情投入。
2015年1月，一个昵称为Charles的用户在新浪微博悄悄注册，其后被证实用户就是搜狐董事局主席张朝阳，这也标志着搜狐在社交领域与新浪微博的对决中“告负”。
一个月前，搜狐推出“狐友”，希望扩张90、95后的社交圈，打造95后最in社交姿势，可惜该产品三天后就惨遭下架。
这款被标榜为“搜狐未来”的战略产品出生不久就遭遇不测，而就在今天我们打开苹果、小米、华为、魅族等多个手机应用商店，依旧无法找到狐友APP。
这款筹备了两年之久，被张朝阳称为认真、仔细打磨的产品，却被外界认为并不走心。
狐友新用户完成注册后，系统会让用户选择感兴趣的标签，最多只能选择3个，然后推荐一些用户。如果一个人都不关注，动态页没有任何内容可看。实际上，系统默认新用户会关注张朝阳的账号，一打开狐友，就像进入了张朝阳的个人朋友圈。狐友的极简设计，更像是10年前的微博移动端。
有媒体使用后评价“很多被新浪微博抛弃的功能，狐友还当做卖点。”
现金奶牛、搜狐畅游
虽然两度错失社交，但张朝阳在公司决策上也还是有不少颇具眼光的手笔，比如重用王滔，造就了如今的畅游；重用王小川造就了如今的搜狗。事实也证明，目前的畅游和搜狗，已经成为了搜狐系中为数不多的亮点。
网络游戏一直被视为互联网公司的“现金奶牛”，张朝阳在这一领域出手最早，如今却被同期的网易和后来者的腾讯狠狠甩下。
2007年5月，搜狐畅游自主研发运营的《天龙八部》正式公测，风靡海内外，玩家数量和收入强劲增长，获得巨大成功。2009年，顶着《天龙八部》的无限荣光，搜狐畅游登陆纳斯达克，而搜狐也成为中国互联网企业在美国上市第一个“双子星”，一时风光无两。
可随后的故事出现了转折，从2013年起，畅游营收连续3年维持在6、7亿美金，2016年下跌至约5.2亿美元，2018年仅为约4.8亿美元。而腾讯游戏、网易游戏分别凭借手游《王者荣耀》、《阴阳师》等在近几年逐渐与畅游拉开差距。2018年腾讯游戏总收入超1200亿元，网易游戏收入也有400亿，畅游游戏相关收入约为26.8亿 (3.9亿美元)。
一款十年前发布的网友《天龙八部》至今是其主要营收来源。私有化之后，畅游本身也需要自证实力，才可能恢复为搜狐视频等业务输血。
搜狗转型、押注未来
搜狗CEO王小川前段时间上了热搜，起因是孙宇晨发了一条朋友圈，“我永远也忘不了他这打量骗子的眼神，他说我是骗子，肯定会失败。”还怼王小川只是打工的。
王小川的微博回应了一下，内容可谓“云淡风轻”，却巧妙的转移了话题。
2003年，王小川从清华大学毕业后加入搜狐，当时张朝阳给他的主要任务是为搜狐开发搜索引擎，王小川用了五年，整出了一个通过输入法-浏览器-搜索引擎的搜狗“三级火箭”。
但是，王小川的方案直接被张朝阳给否了，张朝阳还托一位搜狐副总裁给王小川带了个话：搜狐的搜索业务不需要你王小川了。随后的两年，王小川陷入沉寂。
2010年，机会果然出现了：谷歌退出中国。在周鸿祎和马云的游说下，搜狗获得了真正的独立，后来腾讯也入局了。
王小川开始做搜索后，这个领域实际上就变成三个人的战争：王小川、李彦宏和周鸿祎。
王小川比李彦宏小了整整10岁，李彦宏在硅谷发表奠定世界搜索通用准则的理论时，王小川因为在清华沉迷于玩游戏成绩全班倒数第四。
而在做搜索引擎上，王小川只比李彦宏迟了三年，但是16年过去了，尽管媒体总说百度现在危机重重，但是从wap端和移动端数据来看，百度依旧是国内搜索引擎老大哥。“3SB”(360、Sogou、Baidu)争夺战依旧火热，但市场份额相对固定，无论是谁，短期内想从对手那边夺下大量份额都不太现实。
实际上除了外部对手的竞争，王小川创业本身不容易。
某种意义上，王小川是一个“体制内”创业者，搜狗几乎可以认定为搜狐“内部孵化”出来的，这也是为什么孙宇晨说王小川只是“打工的”。好在2017年冬，搜狗成功上市。
上市前，腾讯系43.7%的持股比例排在第一，搜狐持有37.8%的股份紧随其后，换句话说，彼时的搜狗已经划归“腾讯系”了。
上市后，王小川觉得搜狗已经不存在生存的问题了，现在的悬念是“能否在搜索领域实现颠覆，是否能在人工智能领域引领重大的创新”。此后，搜狗大举布局人工智能，王小川认为，依赖于搜狗的积极布局，再加上竞争对手的战略迷失，搜狗在人工智能、大数据和IOT领域，都追赶到同一起跑线，甚至赢得先机。
在硬件产品上，搜狗已经推出了糖猫儿童手表、翻译宝产、翻译宝Pro、智能录音笔C1等，2019中国互联网大会上搜狗CEO王小川表示， “录音笔是打前战的，今年年内会发布一款与语音相关的复合型产品，但不是音箱。”
搜狗2019Q1营收构成
尽管硬件众多，但从2019Q1财报来看，搜索及搜索相关的广告收入贡献了2.342亿美元收入，占比超过92%，搜索依旧是搜狗的命门。
搜狐视频、人生如戏
搜狐视频可以说一直是张朝阳的心头肉，游戏里赚的钱许多都砸到了视频业务版权里面。
前期，搜狐视频购买了大量优质美剧的版权，比如《破产姐妹》、《绿箭侠》等。随后，自制了《屌丝男士》《法医秦明》等网剧，这让搜狐视频成为不亚于爱优腾的“第四极”。
《煎饼侠》中的张朝阳
但这些同行不可小觑，爱奇艺背后站着百度，优酷土豆背后站着阿里，腾讯视频天生财大气粗，这三家把视频行业变成了一个屌丝玩不起的行业，巨大的带宽成本和版权成本面前，搜狐视频已经没有筹码可以继续玩。
2015年搜狐视频对行业形势的误判，彻底葬送了其追赶BAT的可能。彼时，各大玩家都在囤积版权、涉足会员付费，搜狐视频却反其道而行，大幅削减版权投入，这一任性举动不仅没有换来破局，反而与BAT差距越拉越大。
搜狐视频汲取这一惨痛教训后，2016年重回进攻姿态，恢复版权购买，并继续强化自制剧，并喊出2019年盈利的目标。但问题在于，搜狐视频原本就处于劣势，竞争激烈的视频行业留给其试错的时间和空间极为有限。
近两年，搜狐在影视社交媒体领域创造了独门组合拳——三自一播：自制剧+自制综艺+自媒体+直播的平台布局策略，主打精品化、差异化、多元化。
张朝阳曾表示，搜狐视频2019年将实现盈利，有望成为第一个盈利的视频平台。
辉煌五道口、风头尽失
搜狐还有一大笔“隐秘资产”。
2007年，搜狐斥资3530万美元购入清华科技园1.83万平米办公用房；2009年1.62亿美元在知春路购入4.13万平米办公用房（2013年5月投入使用）。
畅游不甘示弱，2009年3340万美元购入1.5万平米；2010年1.71亿美元购入5.7万平米（2013年12月投入使用）。
上述房产以成本价列入固定资产，逐年折旧。2014年办公用房的帐面值分为4.17亿美元，2018年末账面值减至3.72亿美元。
“宇宙中心”核心地段总计超过13万平米的写字楼，一平米售价1万美元不算高，这就是13亿美元作价。冥冥之中，互联网教父成了地产大亨。
中关村、五道口一带曾是中国互联网最有活力的地方，谷歌、新浪、网易、搜狐、腾讯几家大公司星光熠熠。如今，走的走，搬的搬，始终留在原地的，似乎只有搜狐了。
与之相对的，搜狐在近些年也逐渐远离互联网的中心，从2008年的“梦游”状态算起，张朝阳断断续续迷茫了快十年，这也是中国互联网发展的黄金十年。手机支付、社交、O2O、电商、直播、短视频、共享经济……这些概念搅得互联网江湖天翻地覆。而张朝阳和五道口一样，逐渐被挤到了舞台边缘。
2012年，张朝阳宣布闭关，原因是自己抑郁了。他解释，抑郁是因为之前太顺利。“创始人不容易抑郁，因为有梦想有追求。功成名就的人才容易。”
搜狐在失去江湖地位的同时，还在失去21世纪最宝贵的资源——人才。从搜狐离开的古永锵创立了优酷、龚宇创立了爱奇艺、李善友创立了酷6网、陈一舟创立了人人网、周云帆创立了空中网、李学凌创立了欢聚时代（YY）……
如今，互联网进入下半场，55岁的张朝阳想重返中心。
重返下半场
“我要当一个好CEO”，这是张朝阳2018年喊出的话。
腾讯《一线》有一期栏目对话了张朝阳，问他如何描述这三年的状态？张朝阳回答说：回归，逐渐调节自己，回归状态。尤其2018年下半年比较进入状态。2017年工作五六个小时，现在2019年工作十几个小时。
张朝阳之所以这么拼，是因为搜狐已逐渐远离了互联网中心。近几年移动支付、O2O、直播、短视频相继成为风口，但都没搜狐什么事。搜狐的股价较2011年的最高点缩水87%，门户的市值为负，业绩也没有亮点可言。
接受《深网》采访时张朝阳反思了自己：“以前我不太关心财务，不太关心赚钱的事，老是想着新产品，现在作为一个CEO最重要的是把公司带向盈利。长期目标是继续能够做出一些好的产品，产生一些长远的竞争力。”
但搜狐的问题在于：它的业务布局前瞻性不够，且都处于跟随者地位。
百度的核心是搜索，未来是AI、无人车、信息流；阿里的核心是电商，未来是新零售、金融、物流、文娱；腾讯的核心是社交和游戏，未来是用基础设施、流量和资本连接一切；网易的核心是游戏，未来还有考拉、严选这样的电商业务；新浪，靠微博在活着。这些公司，都做到了一个或几个领域的第一名。
搜狐现在有四大业务，分别是游戏（畅游）、搜索（搜狗）、视频（搜狐视频）、信息流（搜狐新闻），我们通过搜狐最近一季财报看看这几大业务的真实情况究竟如何。
搜狐2019Q1营收构成
先说搜索。2019年Q1搜狐搜索和搜索相关收入为2.341亿美元，贡献了超过半数的营收，同比增长6%，该增长主要来自基于拍卖的按点击率收费服务的增长。但市场也有残酷的一面，随着百度和360对移动端搜索的加码，以及神马搜索这种背靠大腿的新玩家加入，搜索市场或将迎来一场恶战。
再说游戏。2019年Q1搜狐在游戏方面收入9905万美元，同比下降6%，账面表现不俗。但是财报中也提出搜狐移动游戏的总月平均活跃账户为370万，同比下降29%，手机游戏的总季度合计活跃支付账户为60万，同比下降25%、环比下降14%。MAU和ARPU值双双下降，反应了公司老款游戏的自然衰退周期。
就总体财报而言，搜狐一季度总营收4.31亿美元，同比下降5%。
充满竞争的世界就是这样，强者愈强、弱者愈弱，搜狐需要一个新的增长点来提振士气。
被张朝阳称为“搜狐的未来”的狐友已经下架，不知下一个搜狐的“未来”还要多久上线。
总结
从2008年开始，张朝阳一度变成“影子CEO”，忙着看书、听音乐、做瑜伽、登山、跑步，公司事务几乎全部由几位高管打理。2010年，张朝阳宣布复出，要“再造搜狐”。2012年，张朝阳因抑郁症再次闭关，次年再次复出。2018年，张朝阳又高调宣布自己回来了。兜兜转转之后，张朝阳还是那个张朝阳，只是互联网的江湖已经变了天。
2016年11月张朝阳在乌镇抛出“三年重回互联网中心”的豪言，如今离这个日期只剩4个月，仍需奋力一搏。
2019年这个未来十年最好的一年里，54岁的马云退休了，54岁的张朝阳开始准备当一个好的CEO。
区别在于马云提前选好了接班人，而搜狐似乎没有“二号人物”。
参考资料：
虎嗅：《搜狐市值为什么这样低》
亿欧网：《搜狐20年，张朝阳犯了什么错》
AI蓝媒汇：《搜狐20年 传奇老张》
快刀财经：《搜狐20年兴衰史：成也张朝阳，败也张朝阳》
风眼：《对话张朝阳：我曾经想被全世界认可，如今只忠于自己》