8月16日，国内金融科技公司趣店集团对外发布了它在新一季度的财报。根据财报来看，营收为22.2亿元人民币高于市场预期，调整后净利润11.6亿元人民币（1.7亿美元），同比增长57.1％，创历史新高。受财报发布后的影响，趣店盘前股价一度上涨达6%。
在失去流量靠山蚂蚁金服之后，大部分舆论其实是不看好趣店未来的发展，认为它的商业模式存在不少风险。但趣店在离开蚂蚁金服之后，似乎没有受到很大的影响。从2018年第三季度之后的所有公布的财报中，趣店都对外展示了很强劲的盈利能力，在这个季度，趣店的财报业绩仍然表现不错。
虽说趣店这个季度的财报业绩看起来亮眼，但同样不可忽视的是现阶段业务发展存在的一些问题，尤其是主营业务的营收增速同比放缓，之前尝试发展的新业务都以失败告终等。对于趣店来说，随着政策对于网贷平台的监管趋严，后续它该如何提高平台的风控管理？美股研究社通过解读它的这份新财报，也许能够让外界了解为何趣店还能够实现"躺赢"。
营收跟净利润同比增长超预期 开放平台业务环比增长150.8%
根据这个季度的财报来看，趣店第二季度营收为22.2亿元人民币，市场预期19.66亿元人民币，去年同期为22.44亿元人民币。第二季度归属于公司股东的净利润为11.43亿元人民币，市场预期8.48亿元人民币，去年同期为7.24亿元人民币。受财报发布后的影响，趣店周五收盘涨幅为2.65%，股价逼近9美元，市值为26.53亿。
在注册用户方面，截至2019年6月30日，趣店累计注册用户数增长至约7600万，服务用户增长至610万。累计借款用户超1830万，服务用户从上一季度的540万增长至610万。
在业务营收上，趣店的营收来自于融资服务、佣金收入、违约金收入、贷款便利性及其他。第二季度融资业务收入为9.844亿元，去年同期为8.9亿元。贷款撮合收入及其他业务收入为6.097亿元，去年同期为4.52亿元。开放平台业务实现收入近4.0亿元人民币，环比第一季度增长150.8%。
对比上个季度的财报数据来看，也能让外界从环比数据上看到趣店的增长情况。2019年第一季度来看，趣店业绩保持着稳定增长，录得总收入20.97亿元人民币，同比增长22.2%；调整后净利润9.74亿元人民币，同比增长187.9%，再创新高。在用户规模方面，截至2019年3月31日，趣店累计注册用户数增长至7330万，其中，新活跃用户52.4万，环比增长16.6%。
6月，趣店更新了2019年全年业绩目标：将2019全年Non-GAAP净利润目标由人民币35亿元提高至人民币45亿元，增幅接近30%。从趣店的这一动作来看，可以看出它对于今年的盈利目标很有信心，当然一定程度上说明它的注册用户规模相较其他平台还是有不少的优势，这有利于它扩大盈利增长。只是在趣店躺赚的背后，我们仍然不能忽视它在现阶段面临的其它问题。
趣店现金贷业务面临不小的阻力 新注册用户增长投入成本也增加
在国内互联网众多企业当中，趣店也算是一个"另类"，它从创立到上市仅用了三年半的时间，同时也创造了国内互联网公司赴美上市最快的纪录。只是上市后，它的股价表现并未带来高增长，之前也面临不少的跌幅，尤其是跟蚂蚁金服合作告终让它股价大跌不少。
今年上半年趣店股价超跌反弹75%有好转迹象确实有点让外界吃惊，毕竟国内金融科技股的整体表现并不是很理想。根据这次的财报来看，它应该还算是给投资者交了分满意的成绩单，只是在这亮丽的成绩单背后，我们可以挖掘到哪些潜在信息？
1、 新注册用户增长明显放缓，获取新用户花费的成本也相应提高
截至2019年6月30日，趣店累计注册用户数增长至约7600万，服务用户增长至610万。累计借款用户超1830万，服务用户从上一季度的540万增长至610万。上个季度，趣店的注册用户为7330万，环比增长仅为270万，这个规模对比之前已经是增速放缓。
在趣店快速发展并且成功赴美上市的过程中，蚂蚁金服应该算是它背后的最大功臣，借靠蚂蚁金服旗下的支付宝，趣店更轻而易举的获得用户增长的入口。蚂蚁金服不仅给趣店带来了庞大的注册用户，同时也让它省了一笔很大的运营成本。双方的合作始于2015年，合作之后趣店的注册用户数和活跃用户数都一路高歌猛进，这也让它顺利跻身金融科技公司当中前五的位置。
但失去蚂蚁金服这个靠山，趣店当天股价不仅暴跌20%，最大的影响就是让趣店的流量增长放缓。趣店注册人数2017年底为6242万人，2018年3月31日为6530万人，6月30日为6790万人，上个季度的用户为7330万。可以看出，其新增用户的增幅不断放缓。在跟蚂蚁金服合作过程中，趣店算是花了很少的成本去获客，但是合作结束之后，趣店要投入的运营成本也是增长不少。
在这个季度，虽说趣店的新注册用户还是有增长，但对比之前的增速确实下降不少。随着用户增长越来越难，在蚂蚁金服与趣店结束战略合作以后，趣店的新注册用户增长率迅速下降。失去流量靠山支付宝，趣店自身在用户增长增长上不仅支出成本更高，用户增长也更难。
2、 趣店主营业务同比增速放缓，政策对于网贷平台的监管越发严格
在趣店的营收来源中，现金贷业务营收是最大的收入来源。在前两年，趣店的现金贷给它带来很高的营收增长，根据之前的财报业绩来看目前的增速是放缓的。随着这个市场发展逐渐走向稳定，经历了2017年底现金贷监管之后，大量平台退出市场，整个2018年持牌金融机构在市场上大举扩张，趣店等金融科技机构目前这一块的业务还在增长，很大程度上是许多现金贷平台退出后空出来的市场。
对于趣店来说本身商业模式一直受到外界质疑，其中现金贷应该算是质疑声比较大的产品，除了面临同比增速有所放缓之外，趣店的商业模式受到政策监管的问题也是不容忽视。7月22日，银保监会的一份通知让诸多财险公司的老总心头一紧。一同出一身冷汗的，还包括各大网贷平台。这份《关于开展现金贷等网贷平台意外伤害保险业务自查清理的通知》要求，财险公司应立即停止通过现金贷等网贷平台销售意外伤害保险业务，关闭清理相关业务管理信息系统。
对于趣店来说，现金贷业务的增长主要是两个途径：扩大用户数量和提高每个用户的贷款额度。但过度开放新用户进入门槛很有可能会让部分资信状况不好的用户也净土，很有可能会影响到趣店的信贷风控质量；另一方面提高额度也难以保证用户的信用水平跟履约能力是更好匹配的，因此对于趣店来说现金贷业务虽说还有增长空间，但业务的难度在加大。
3、 趣店的商品分期业务是场景需求，该业务难以给趣店带来高增长
在趣店的业务营收当中，商品分期业务应该算是一种能够让用户有高频消费需求的产品，但根据营收增速来看，这项业务并未给趣店带来很高的营收数据。根据零壹财经之前统计，趣店借商品分期业务产生的佣金收入从2017年第四季度开始直到2018年第三季度，一直在环比下降。2018年第四季度和2019年第一季度有一定程度的上升。
在美股研究社看来，趣店的商品分期业务很难实现更大的突破，一方面电商巨头实力太强大，用户更青睐这项平台；另一方面趣店要想将这个业务真正做起来，要投入的成本很高，不论是运营、商品种类都很考验平台的投入，对于趣店来说这个业务只是为了场景需要，但它在未来还是难以给它带来高营收。
趣店将重点挖掘开放平台增长潜力 加大技术投入提升平台风控信用
作为一家资历尚浅的金融科技企业，趣店的发展还是受到不少平台的"羡慕"，毕竟它现在积累的注册用户规模还是能让它在未来有不少的增长空间。只是对于趣店来说，如何让借贷业务发展更专业可靠还是需要它能够找到新的商业模式，目前来看趣店积极将平台开发，充当金融机构跟用户的充当的中转站平台似乎是个新尝试，在美股研究社看来，趣店发力B端也许能够迎来新一轮增长。
去年第三季度，趣店推出了开放平台业务，这一模式能够很好的实现资源的转化从而更精准的让用户找到合适的金融产品。在这个季度，趣店的开放平台业务仍然展现了很强的营收能力，录得收入近4.0亿元人民币，环比第一季度增长150.8％。截至二季度末，累计服务约377万用户。其中，开放平台中交易分发业务服务用户增长至41.7万，环比一季度的13.7万大幅增长204％；截至二季度末，通过交易分发业务匹配的金融机构累计放款额，大幅增长至约60亿元。
开放平台生态的逻辑很简单，中国8-9亿人口有收入，信用卡服务不到3亿人群， 有5-6亿人没有信用卡，人均收入4000块，信用卡获客成本200-2000元，银行很难直接服务这部分人；显然无质押贷款这块蛋糕还有很大的想象空间。从增长数据来看，开放平台业务让趣店的业务增长具备更多潜力，趣店为用户跟金融机构搭建桥梁，通过场景和流量的转化一方面让它能够规避一些风险，另一方面也能让它实现更精准的用户需求对接，借开放平台创造更多营收。
目前互联网金融科技平台都在加大对于技术的投入，进一步提升平台的风控信用，根据趣店的财报来看它在技术研发上的投入也有增加。不论是旗下的现金贷、商品分期、还是助贷等都需要在风控环节做好把关，这样才能提高平台的风控信用平台口碑也会越来越好。据悉趣店已成为"大数据AI委员会"，负责风控整体战略的制定，提升平台的风控实力，从而提高平台对于用户群体信用质量的控制。
正是由于财报业绩亮眼，趣店集团CFO杨家康对趣店2019年业绩预期做出了积极展望："基于开放平台业务的强劲增长，我们对2019年实现调整后净利润超过45亿元人民币的目标充满信心"。进入下半年，趣店的股价能否继续保持高增长还是要看它的财报业绩表现，尤其是能否在营收跟净利润这两个指标上实现更大的突破，直接关系到它的股价走势，期待它下半年的动作。
本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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